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　　截至2月5日，公司最近五個交易日累計跌幅達28.95%。

 

　　關聯(lián)內容

 

　　實地調查丨董事長配偶股價高位減持，金龍羽固態(tài)電池投入幾何

 

　　在“故事”拋出一年之后，“玩具+教育”概念股終于在“納米固態(tài)電池”的開發(fā)上有了“實質性”進展。

 

　　1月29日晚，玩具制造公司高樂股份（002348）（002348.SZ）公告《關于全資子公司簽署技術研發(fā)合作協(xié)議》。公告稱，全資子公司高樂新能源科技（浙江）有限公司與重慶尼古拉科技產業(yè)研究院有限公司（下稱“尼古拉研究院”）簽訂合作協(xié)議。前者委托后者研究開發(fā)的是一款被稱為“納米固態(tài)鈉離子電池”的產品。

 

　　次日，公司股價應聲下跌。1月30日晚，該上市公司公布了其2023年的業(yè)績預告，歸屬于上市公司股東的凈虧損7460萬元至5360萬元，同比減虧10.79%至35.91%。

 

　　但這一減虧信號和跨界新進展并未給股價提振帶來幫助。截至2月5日，該公司最近五個交易日累計跌幅達28.95%。

 

　　高樂股份的跨界之舉似是一種縮影，在新技術層出不窮的新能源領域，資本市場熱點快速輪轉的當下，既不乏借力技術迭代以實現(xiàn)彎道超車的成功案例，也常能見到以新技術、新產品博人眼球的各式“套路”。

 

　　三大疑問

 

　　這并非高樂股份首次對外公開宣稱欲圖跨界固態(tài)電池一事。

 

　　一年前，高樂股份與義烏經開區(qū)管委會簽訂了合作協(xié)議，將在義烏投資建設2GWh固態(tài)電池項目，總投資20億元。此前公告稱，該項目的進度預計為，自廠房租賃協(xié)議簽訂之日起12個月內投產，24個月內達產。

 

　　記者致電該公司證券部，一位自稱馬姓的工作人員回復稱，“目前這個項目是技術合作，它是為我們義烏的項目做鋪墊。因為這個項目是我們委托它（尼古拉研究院，筆者注）做一個技術開發(fā)。”

 

　　根據(jù)公告，在此次合作協(xié)議中，尼古拉研究院的研究內容包括，開發(fā)固態(tài)鈉離子電池的成套設備與工藝；開發(fā)160Wh/kg固態(tài)鈉離子電池，獲得正負極材料制備設備與工藝；開發(fā)固態(tài)鈉離子電池原位固化電解液技術與固化工藝。權利歸屬關系確定為，項目技術開發(fā)成果由雙方共同所有并共同擁有免費使用權。同時，尼古拉研究院研發(fā)的相關的其他專利技術，高樂股份擁有免費使用權。

 

　　記者從與尼古拉研究院接近人士處獲悉，該“納米固態(tài)鈉離子電池”實際為半固態(tài)電池。

 

　　該公司委托的研究單位尼古拉科技產業(yè)研究院首席科學家、燕山大學教授唐永福，在其重慶潼南高新區(qū)研究院第一塊大容量高能量密度納米固態(tài)鈉離子電池中試產品下線現(xiàn)場上，對媒體介紹稱，“我們開發(fā)的大容量、高能量密度納米固態(tài)鈉離子電池，成本低、高安全、循環(huán)壽命長、低溫性能好，是高寒、高緯度地區(qū)儲能電池、低速電動車動力電池的首選。”

 

　　不過，從產品量產邏輯、產能規(guī)模以及研發(fā)所需的資金上，都令高樂股份對外宣稱的力圖推動“納米固態(tài)鈉電池”量產的動機存在疑問。

 

　　首先，從產品量產邏輯來看，電化學發(fā)展歷程上，固態(tài)電池和鈉離子電池均為鋰電池發(fā)展過程中技術突圍的新方向。

 

　　在鋰價高企的階段，鈉電池曾一度成為資本眼中的香餑餑，蓋因其原材料的價格及低溫性能優(yōu)勢。同時，固態(tài)電池技術也被視為二次電池技術未來重要的方向之一，但現(xiàn)階段面臨成本、規(guī)模化生產及回收等諸多挑戰(zhàn)。

 

　　電新行業(yè)分析師告訴記者，鈉離子電池是低成本取向的，性能比鋰要差，能量密度比較低。而固態(tài)電池的核心價值在于提高鋰電安全性或者能量密度。因此從產業(yè)化邏輯上來看，研究固態(tài)鈉電池的意義并不明晰。

 

　　其次，在研發(fā)費用的投入上，高樂股份能給予的經費和報酬似乎只是“杯水車薪”。

 

　　根據(jù)公告，在研發(fā)環(huán)節(jié)，高樂股份將向尼古拉研究院分三個階段支付研究開發(fā)經費，包括協(xié)議生效后；2GW生產線建設完成，符合技術參數(shù)并運轉正常后；以及2GW生產線達到批量生產條件后，前者分別向后者支付1000萬元，共計3000萬元。

 

　　值得注意的是，此處“2GW生產線”疑似筆誤，業(yè)內通常使用GWh作為電池產線產能的單位。同時，整份公告中不止一處筆誤。

 

　　按照公告所述，收益分成為尼古拉研究院參與項目“后端”收益分成，具體由雙方另行協(xié)商確定。根據(jù)前后語義，此處“后端”疑似應為“后段”。

　　上述接近尼古拉研究院的人士告訴記者，“根據(jù)產線自動化程度不一樣，2GWh的產線投資在3到5個億不等，去年貴的時候更貴。因此從中試產品走向量產，最終是不是能夠達成良率要求是存在風險的，有一個資方來承擔風險也是非常重要的。”

 

　　而被問及，3000萬的研究費用支持是如何估算的，高樂股份回復記者，“我們是跟尼古拉研究院協(xié)商確定下來的。”

 

　　最后，從此次規(guī)劃的產能來看，并非小數(shù)目。2GWh固態(tài)電池如若能順利投產，有望實現(xiàn)為超萬輛汽車的供給電池。

 

　　就在1月23日，中國臺灣固態(tài)電池制造商輝能科技陶科工廠落成，其投資了42億新臺幣（約合9.6億元人民幣）實現(xiàn)了年均0.5GWh的初始產能建設。其稱陶科工廠是世界上第一個（固態(tài)鋰電池）大規(guī)模生產線。

 

　　而據(jù)陶科工廠的介紹，首批固態(tài)電池年均0.5GWh產能規(guī)模可供1.4萬輛汽車使用。未來，根據(jù)市場需求，該工廠最終規(guī)劃產能2GWh，預計將為2.6萬輛電動汽車提供電池。

 

　　屢遭質疑

 

　　高樂股份的跨界嘗試在缺乏資金支持和技術背景的情況下，其成功可能性和市場影響力受到業(yè)界的質疑。而這并非公司跨界后首次遭到質疑。

 

　　2023年1月5日，高樂股份披露了《關于與義烏經濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告》，稱擬投資建設2GWh納米固態(tài)電池項目。隨后股價波動，深交所在關注函中問及，“根據(jù)你公司2022年三季報，你公司貨幣資金余額僅為723.41萬元，總資產僅為8.27億元，與擬投入金額差異巨大。”深交所要求高樂股份說明預計建設周期及投資可行性。

 

　　公司彼時的回復稱，一期計劃2023年1月-6月（累計周期6個月）完成電池產品下線，2023年7月-2024年6月（累計周期18個月）完成生產線優(yōu)化；二期計劃2023年7月-12月（累計周期12個月）完成電池產品下線，2024年1月-6月（累計周期18個月）完成生產線優(yōu)化。

 

　　其中一期1GWh生產線擬投資10.72億元；二期1GWh生產線擬投資10.00億元，兩期項目計劃于2023年1月至2024年6月分期投資。其中計劃自有資金出資約30%，主要來源于上市公司自有資金和控股股東華統(tǒng)集團的資金支持，金融機構融資比例約70%。

 

　　其中，上市公司擬出資約2000萬元，主要來源于自籌。同時通過土地、房產抵押取得約1.5億元銀行授信。另外，華統(tǒng)集團針對本次投資，擬向上市公司或者項目公司以債權融資的形式提供約6.01億元的資金支持。

 

　　根據(jù)該上市公司回復關注函的內容，該項目預計將從2024年第三季度起獲得經營流入，至2030年二季度起帶來正向投資回報。

　　而直到近期，在高樂股份對投資者的回復中，也多次表示目前固態(tài)電池項目“工作正在推進之中”以及“目前尚未有具體量產時間”。

 

　　高樂股份的跨界之舉并非個例。在新技術層出不窮的新能源領域，資本市場熱點快速輪轉的當下，固然不乏有借力技術迭代以實現(xiàn)彎道超車的成功案例，但也常能見到以新技術、新產品博人眼球的各式“套路”。

 

　　就在年初，金龍羽（002882）（002882.SZ）也一度乘著“固態(tài)電池”的概念在二級市場高歌猛進，股價連續(xù)上漲。同時，公司還在此時發(fā)布減持計劃。

 

　　此前，2021年8月期間，金龍羽股價連日異動。深交所下發(fā)關注函，要求說明是否存在“蹭熱點”炒作股價的情形，發(fā)明專利是否已經應用于產業(yè)化生產、份額轉讓是否具有可行性，跨界投資可能面臨的主要風險等。金龍羽就關注函進行了回復。

 

　　值得注意的是，在官宣跨界固態(tài)電池的近兩年時間里，金龍羽股價屢屢異動。截至2023年上半年，金龍羽在固態(tài)電池累計投入僅為4000余萬元，持有專利為15個。除此之外，據(jù)記者實地探訪發(fā)現(xiàn)，規(guī)劃為“固態(tài)電池”產業(yè)園的金龍羽工業(yè)園區(qū)，現(xiàn)為圓通速遞（600233）的深圳轉運中心，除了辦公樓樓上碩大的“金龍羽集團”logo已不見金龍羽的身影。

 

　　遠期來看，固態(tài)電池的價值仍受到肯定。

 

　　中信證券1月26日發(fā)布的一份研報談到，固態(tài)電池具有安全性更強、能量密度更高、工藝更極致等多方面優(yōu)勢，符合大容量二次電池的未來發(fā)展方向。半固態(tài)電池作為過渡路線，已經處于量產前夜。中信證券預測，2025年、2030年全球固態(tài)電池出貨量分別將達38GWh、509GWh。

 

　　在業(yè)內，已有多家公司宣布將推動固態(tài)電池的研發(fā)以及應用，并明確了量產時間節(jié)點。

 

　　寶馬集團計劃在2025年前�始拆}怨燙�稻p氐綞�原薪y(tǒng)擔�并预计��2030年前實現(xiàn)大規(guī)模量產。富士康計劃在2024年推出第一款配備固態(tài)電池的純電動汽車，但具體的投資金額和預期產量目前尚未公開。去年在廣州車展上，廣汽埃安正式對外官宣將于2026年實現(xiàn)全固態(tài)電池量產搭載。去年東京車展前夕，豐田汽車與日本石油化工企業(yè)出光興產宣布，雙方將合作量產面向電動車的“全固態(tài)電池”，目標是在2027年至2028年實現(xiàn)“全固態(tài)電池”的量產實用化。