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　　目前浙江恒威三大募投項目均取得了項目備案批文，涉及環境污染等事的項目也通過了項目環評，只等資金落地。而且資料顯示，公司經過20多年的深耕，已在行業內取得技術優勢的領先和一定的市場地位，目前公司市場占有率也呈現明顯提升態勢，疊加鋅錳電池市場規模增長有望超出市場普遍認知，此刻獲得公開資本力量加持的浙江恒威，有望收獲一波較為長期的業績騰飛。

募資使用計劃 

圖/浙江恒威招股書

　　01

　　深耕二十余年 打造技術、規模雙護城河

　　專注鋅錳電池的浙江恒威，在技術領域取得了較為全面的優勢。

　　經過100多年發展的鋅錳電池，已形成了成熟的標準體系。鋅錳電池生產商浙江恒威，在這一領域深耕了近二十多年，擁有先進制造設備及核心生產技術，能生產具有安全性高、電性能佳及綠色環保等特點的全系列環保鋅錳電池，綜合實力位居行業前列。

　　目前公司主要產品包括LR03、LR6、LR14、LR20、6LR61系列堿性電池及R03、R6、R14、R20、6F22系列碳性電池。廣泛應用于小型家用電器、新型消費類電器、無線安防設備、智能家居用品、戶外電子設備、無線通訊設備、醫療電子儀器、電動玩具、數碼產品、移動照明等民用、工業領域。

浙江恒威產品的部分應用領域 

圖/招股書

　　在電池性能方面，公司產品主要電性能指標均超過IEC標準及國家標準50%以上，獲得了中國進入WTO推薦產品稱號，領先國內外同行業。而在生產智能化方面，持續對電池生產工藝流程進行優化的浙江恒威，已打造出堿性電池智能化生產車間。目前公司堿性電池生產線最高生產能力可達到每分鐘800支，同樣處于領先位置。

　　同時，公司還是GB/T8897.2-2013原電池《外形尺寸和電性能要求》、GB24462-2009《民用原電池安全通用要求》以及GB/T20155-2018《電池中汞、鎘、鉛含量的測定》等多套國家標準的主要起草和制定單位。

圖/浙江恒威招股書

　　技術優勢支撐下，公司取得了可觀的市場地位，并且市占率在持續提升。

　　公司產品以出口為主，主要銷往歐洲、北美、日韓等發達國家和地區。公司與包括Dollar Tree、Strand、Bexel、Daiso、ICA、Migros等在內的多家國際商業連鎖企業、知名品牌運營商及大型貿易商，建立起了長期穩定的合作關系。同時，公司還通過Li&Fung、Kanematsu、HW-USA等貿易商，將部分產品銷售給7-Eleven、Lawson、Wegmans等終端渠道。

　　2019年度，公司堿性電池出口金額為0.37億美元，占據行業出口總額的3.78%。據中國電池工業協會統計，2019年度公司堿性電池產量和出口量在全行業分別排名第八和第六。

　　并且，公司2018-2020年堿性電池出口金額占比分別為3.38%、3.78%、4.51%，碳性電池出口金額占比分別為0.33%、0.49%、2.02%，均呈現明顯的上行態勢，表明公司市場占有率在持續提升。

浙江恒威出口占比數據 

圖/招股書　　

　　02

　　多優勢護航 業績迎來增長期

　　得益于技術、規模等多重優勢的支撐，浙江恒威2020年迎來業績大幅增長。

　　數據顯示，公司主營業務分別由堿性電池、碳性電池和其他電池三大產品組成，其中堿性電池以八成左右占比成為公司最重要的業務。2018-2020年，得益于全業務的穩步增長，公司分別實現總營收規模為3.16億元、3.22億元、4.86億元，對應歸母凈利潤分別為5939萬元、6485萬元、9584萬元，2020年營收、歸母凈利分別同比大幅增長50.93%、47.79%。

圖/浙江恒威招股書

　　多重短期因素干擾下，浙江恒威2021年業績出現一些波動，不過2022年將恢復增長態勢。

　　招股資料顯示，公司是以外銷業務為主的，2018-2020年公司外銷占比分別為91.85%、90.26%、92.85%，且產品運輸以海運為主。雖然公司不用承擔持續上升的海運成本，但2021年下半年以來的海運價格飆升使得發貨出現延遲，好在公司主要客戶Dollar Tree銷售收入增長疊加新客戶開發，使得公司2021年總營收同比增長12.59%至5.47億元。

　　但2021年以來包括鋅、錳在內的大宗商品原材料價格漲幅較大，使得公司成本有明顯提升。同時人民幣兌美元處在高位，導致以外幣結算的銷售毛利率略有下降，再加上匯兌損失增加，使得公司歸母凈利潤小幅下滑了6.43%至8967萬元。

　　而值得注意的是，自2021年四季度起，浙江恒威已與主要客戶就產品銷售價格進行了重新談判，適用新價格的訂單對應產品會在一季度銷售體現，不過由于存量訂單規模較大，因此部分漲價訂單尚未開始發貨，因此一季度銷售只能部分體現漲價后的趨勢。

　　根據管理層初步測算，公司2022年1-3月營業收入預計為1.25億元至1.40億元，較上年同期增長13.99%至27.66%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1950萬元至2300萬元，較去年同期增長7.73%至27.13%。隨著新價格訂單全面發貨，公司之后的業績增長態勢或將更加明顯。

　　除此之外，公司在行業規模穩步增長下的產能擴張，也將為公司長期業績增長提供基礎。

　　03

　　行業穩步增長 長期業績基石穩固

　　超出市場普遍認知的是，成熟的鋅錳電池行業仍在穩步增長。

　　歷史已有百余年的鋅錳電池，是日常生活中最為常見的電池，屬于國際標準化產品。隨著社會生活電子化程度的不斷提高，可穿戴設備、電子門鎖、無線鼠標、無線鍵盤、無線音響、電動美容儀、電子血壓計、電子額溫槍等新興小型電子產品，都在給鋅錳電池提供更多的是市場需求。

圖/浙江恒威招股書

　　2015年度至2020年度，我國鋅錳電池出口量分別為265.70億支、259.59億支、277.91億支、281.95億支、284.63億支以及293.44億支，總體上呈上升趨勢。

　　而且可以看到的是，近年來電池技術日益進步，鋰電池等新型電池會替代傳統鋅錳電池的質疑也不少。但得益于鋅錳電池低成本、儲存時間長、攜帶方便、受外界濕度/溫度等環境影響較小、性能穩定，以及環保型無汞、無鎘鋅錳電池對環境友好等優勢，2015年度至2020年度，我國鋰一次電池出口量單年均未超過20億支，鎳氫電池出口量單年也均未超過6億支，未對鋅錳電池形成明顯的替代。

　　行業規模的穩步增長，疊加浙江恒威的市占率不斷上行，公司未來業績增長仍有較大空間。2018-2020年及2021上半年，公司在手訂單分別為9842.83萬支、1.11億支、2.32億支、2.63億支，呈現持續增長。

浙江恒威在手訂單 

圖/招股書

　　目前看來，短期業績有產品提價以及延遲訂單兌現提振，長期業績則有市占率提升和行業增長支撐，此刻登陸創業板的浙江恒威，有望迎來一波市場資金的強勢關注。