國元證券：磷酸錳鐵鋰商業(yè)化進(jìn)程加速 動力電池領(lǐng)域規(guī)�；帕吭诩�
時(shí)間:2024-03-25 18:32來源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 作者:綜合報(bào)道
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國元證券發(fā)布研報(bào)稱，隨著技術(shù)成熟度的提高，產(chǎn)品系列趨向多元化，磷酸錳鐵鋰商業(yè)化進(jìn)程加速。材料端，產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能已超百萬噸，產(chǎn)能穩(wěn)步釋放支撐行業(yè)的快速發(fā)展；電池端，產(chǎn)品矩陣豐富，M3P多元磷酸鹽電池、OS高錳鐵鋰電池、啟晨電池滿足市場多元化需求，研發(fā)進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)，頭部企業(yè)電池產(chǎn)品已進(jìn)入量產(chǎn)階段；車企端，首款磷酸錳鐵鋰汽車發(fā)布，奇瑞星紀(jì)元ES和智界S7已在工信部公示，即將首發(fā)上市，開啟磷酸錳鐵鋰商業(yè)進(jìn)程新階段。
投資建議：
國元證券表示，磷酸錳鐵鋰技術(shù)優(yōu)勢明顯，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，在動力電池領(lǐng)域規(guī)�；帕吭诩�。建議關(guān)注：1)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程和產(chǎn)品進(jìn)度領(lǐng)先的電池龍頭：寧德時(shí)代(300750.SZ)、國軒高科(002074.SZ)；2)磷酸錳鐵鋰產(chǎn)能布局領(lǐng)先的材料企業(yè)：德方納米(300769.SZ)、湖南裕能(301358.SZ)、容百科技(688005.SH)；3)磷酸錳鐵鋰出貨量增加導(dǎo)致錳需求增加受益公司湘潭電化(002125.SZ)、紅星發(fā)展(600367.SH)。
國元證券主要觀點(diǎn)如下：
提質(zhì)降本，磷酸錳鐵鋰大勢所趨
提高電池安全性，降低成本是新能源汽車未來電池技術(shù)的發(fā)展方向之一；目前，正極材料仍以鐵鋰和三元為主，鐵鋰占據(jù)市場67.3%的市場份額；磷酸鐵鋰中引入錳元素，作為純用材料磷酸錳鐵鋰可以提升能量密度，改善低溫性能；三元材料中引入錳、鐵元素，作為混摻材料，磷酸錳鐵鋰可以有效提高電池安全性能和降低成本；提質(zhì)降本，磷酸錳鐵鋰被視為磷酸鐵鋰電池的重要升級方向，應(yīng)用前景豐富，具有廣闊市場空間。
工藝路線與磷酸鐵鋰類似，固、液路線并行
磷酸錳鐵鋰與磷酸鐵鋰同屬于橄欖石結(jié)構(gòu)，具有相似的物化特性，電子和離子電導(dǎo)率偏低；為了改善材料特性，磷酸錳鐵鋰采用了類似于磷酸鐵鋰的技術(shù)改進(jìn)方法如納米化、碳包覆和摻雜等；因此，磷酸錳鐵鋰的合成工藝與磷酸鐵鋰相近，也分為固相法和液相法兩種路線；固相法工藝過程簡單，易于大規(guī)模應(yīng)用。液相法原材料混合均勻，產(chǎn)品一致性好，有助于充分發(fā)揮材料的電化學(xué)特性。目前，固相法和液相法工藝產(chǎn)業(yè)化雙線并行，加快技術(shù)升級迭代速度，以滿足市場多元化需求。
兩輪車與四輪車雙驅(qū)動，市場前景廣闊
兩輪車的電池帶電量小，技術(shù)要求門檻低，磷酸錳鐵鋰電池已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。2022年我國磷酸錳鐵鋰正極材料出貨量2000噸；在政策和市場的雙重作用下，近年我國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，市場空間廣闊，行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮�；隨著在新能源汽車的規(guī)�；瘧�(yīng)用，磷酸錳鐵鋰有望進(jìn)入快速放量階段。根據(jù)高工鋰電預(yù)計(jì)2023年中國磷酸錳鐵鋰正極材料出貨量達(dá)到1.5萬噸，2025年有望超過20萬噸，市場規(guī)模高達(dá)100億元。
風(fēng)險(xiǎn)提示
技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期；新能源汽車銷量不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇降低整體盈利水平。
(責(zé)任編輯：子蕊)
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