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　　   投資建議：我們認為成本上行疊加需求向好因素催化，動力電池價格或將有所上漲，電池企業盈利能力后續有望逐步恢復。繼續推薦電池龍頭企業寧德時代、億緯鋰能；受益標的：欣旺達、鵬輝能源。

 

          鋰電材料價格大幅上漲，電池成本顯著上升。受供需格局錯配，2021年以來部分鋰電池材料價格迎來大幅上漲；其中PVDF、碳酸鋰、六氟磷酸鋰等材料價格漲幅居前，受此影響電解液、正極材料等核心材料價格大幅上漲。根據我們測算以2021年3月31日、2021年6月30日、2021年9月30日四個時間節點為代表，成本較年初分別上漲15%、20%、40%左右。

 

          2021前三季度電池業務盈利能力承壓，后續隨著電池價格松動整體盈利能力有望陸續修復。受成本上升和產品價格保持不變影響，21年上半年動力電池毛利率均有所下滑，我們預計三季度影響仍將繼續維持。隨著成本壓力的不斷增加和下游需求的持續向好，我們認為一方面電池企業通過長單模式進一步平滑后續價格波動的影響，另一方面龍頭電池企業或將通過直接漲價或者建立終端售價與主要材料價格之間的聯動機制，來傳導成本壓力，電池企業盈利能力后續有望逐步恢復。

 

         催化劑：主流動力電池企業價格上漲

 

         風險提示：新能源汽車銷量不及預期